導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站The Motley Fool近日撰文稱，由于發(fā)展前景不夠明朗，用戶增速放緩，導(dǎo)致Twitter的市值被微博超過(guò)。后者雖然也面臨一些障礙，但總體來(lái)看，仍是一個(gè)比Twitter更好的投資標(biāo)的。

　　以下為文章全文：

　　微博經(jīng)常被人稱作“中國(guó)的Twitter”，但它現(xiàn)在的公司價(jià)值(市值減去所持現(xiàn)金)已經(jīng)反超Twitter。

　　由于微博股價(jià)過(guò)去12個(gè)月上漲近兩倍，而Twitter同期的股價(jià)卻暴跌逾40%，所以二者的差距在短期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步拉大。本文的主題是：Twitter為什么表現(xiàn)如此糟糕?而“中國(guó)的Twitter”是否比Twitter更值得買入?

　　

微博手機(jī)應(yīng)用界面

　　Twitter做錯(cuò)了什么?

　　Twitter最大的不足是用戶增速疲軟。該公司上一季度的月活躍用戶同比僅增長(zhǎng)3%，達(dá)到3.17億，低于前一個(gè)季度的11%。營(yíng)收增幅僅為8%，創(chuàng)下2013年末IPO以來(lái)的最慢的同比增幅。分析師預(yù)計(jì)，Twitter今年?duì)I收增幅僅為15%，而2015年則高達(dá)59%。

　　Twitter的多數(shù)新廣告項(xiàng)目都沒(méi)有奏效。讓廣告主用低價(jià)購(gòu)買具體的互動(dòng)方式(點(diǎn)擊、回復(fù)、轉(zhuǎn)發(fā)或點(diǎn)贊)無(wú)法吸引小型企業(yè)——這只會(huì)鼓勵(lì)現(xiàn)有客戶花更少的錢購(gòu)買更少的廣告。匯總了熱門推文和內(nèi)容的“Moments”也未能像Snapchat的Live Stories和Facebook的Instagram Stories一樣吸引更多廣告主。Twitter同樣未能圍繞該公司的Periscope、Vine和Twitter視頻打造一套具有凝聚力的視頻生態(tài)系統(tǒng)，從而吸引更多廣告主。

　　Twitter試圖對(duì)外出售的消息曾經(jīng)短暫提振了股價(jià)，但當(dāng)潛在收購(gòu)者放棄競(jìng)購(gòu)后，股價(jià)很快又被打回原形。Twitter CEO杰克·多西(Jack Dorsey)同時(shí)還擔(dān)任移動(dòng)支付公司Square的CEO，因此該公司目前只有一位兼職CEO帶領(lǐng)其復(fù)蘇。

　　最后，由于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出過(guò)于慷慨，所以按照GAAP(美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)計(jì)算，Twitter仍在大幅虧損。而其上季度的non-GAAP凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)37%，達(dá)到9170萬(wàn)美元。

　　微博表現(xiàn)如何?

　　微博上季度的月活躍用戶同比增長(zhǎng)33%，達(dá)到2.82億，去年同期增幅為36%。倘若這種增長(zhǎng)速度持續(xù)下去，微博的用戶將在未來(lái)兩個(gè)季度超過(guò)Twitter。該公司最新一個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)36%，去年同期增長(zhǎng)39%。分析師預(yù)計(jì)微博今年的營(yíng)收將增長(zhǎng)33%，2015年增幅為43%。

　　微博是中國(guó)最頂尖的廣告平臺(tái)之一。由于來(lái)自中小企業(yè)的營(yíng)收幾乎翻番，所以該公司上一季度的廣告和營(yíng)銷營(yíng)收同比激增45%。這些企業(yè)紛紛在微博上購(gòu)買顯示廣告、基于興趣的廣告系列、基于事件的廣告系列和推廣內(nèi)容。微博的最新直播平臺(tái)也可以讓觀眾為自己喜歡的主播購(gòu)買虛擬禮物。

　　微博還在今年1月取消了140個(gè)字符的限制。用戶只會(huì)看到一篇帖子的前140個(gè)字符，但點(diǎn)擊鏈接后便可展開(kāi)——與Facebook處理長(zhǎng)內(nèi)容的方式類似。這也表明了微博與Twitter的不同之處：微博并不擔(dān)心發(fā)展成為一個(gè)混合平臺(tái)，將Twitter與Facebook的元素融為一體。

　　除此之外，無(wú)論按照GAAP還是non-GAAP計(jì)算，微博都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。2015年第二季度到2016年第二季度，微博GAAP凈利潤(rùn)從420萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2590萬(wàn)美元，non-GAAP凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)了兩倍，從1090萬(wàn)美元增長(zhǎng)到3550萬(wàn)美元。

　　應(yīng)該賣掉Twitter，買入微博嗎?

　　這些數(shù)據(jù)顯然說(shuō)明了投資者紛紛拋棄Twitter，涌向微博的原因。微博目前靜態(tài)市盈率為169倍，動(dòng)態(tài)為44倍。相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)信息提供商平均50倍的市盈率而言可能較高，由于微博的non-GAAP利潤(rùn)有望在今年增長(zhǎng)一倍多，所以這種市值完全合理。

　　我相信，微博是比Twitter更好的投資標(biāo)的，但今后仍會(huì)面臨很多不確定因素。(書聿)