8月25日早間，特斯拉董事長(zhǎng)兼 CEO 埃隆·馬斯克在公司官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布特斯拉私有化計(jì)劃終止，公司將維持現(xiàn)狀。這是自 8 月 7 日馬斯克提出私有化計(jì)劃以來(lái)，在公司官網(wǎng)發(fā)布的第三則公告。消息傳出的當(dāng)天，特斯拉收盤(pán)價(jià)（322.82 美元）相比提出私有后當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)（379.57 美元）下跌 15%。

馬斯克在公告里給出的理由有三點(diǎn)：一是特斯拉繼續(xù)私有化會(huì)讓大部分散戶(hù)投資者失去持股途徑；二是經(jīng)過(guò)和大小股東們的接觸，大多數(shù)人認(rèn)為特斯拉作為上市公司會(huì)更好；三是私有化比預(yù)期更耗費(fèi)時(shí)間和精力，特斯拉當(dāng)前更應(yīng)該絕對(duì)專(zhuān)注于提升 Model 3 的產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)盈利，最終完成推進(jìn)可持續(xù)能源的使命。

那么，在這 17 天里，三則公告中，特斯拉究竟發(fā)生了什么，致使股價(jià)大跌，并讓一意孤行的馬斯克最終改變計(jì)劃？

突如其來(lái)的私有化決定

一切始于馬斯克的一條推文。8 月 7 日早上，馬斯克在推特上發(fā)推稱(chēng)「考慮以每股 420 美元將特斯拉私有化」，并且「資金已經(jīng)到位」。

消息傳出，特斯拉股票一度漲超 8%，股價(jià)突破 371 美元，由于漲幅過(guò)大，美東時(shí)間 14:00 左右特斯拉股票被暫停交易了近 90 分鐘，據(jù)外媒報(bào)道，停牌可能是因?yàn)樘厮估蓛r(jià)被懷疑遭到操控。復(fù)牌后，當(dāng)天特斯拉股票收盤(pán)價(jià)為 379.57 美元，較前一交易日的收盤(pán)價(jià)（341.99 美元）上漲了 37.58 美元，漲幅為 10.99%，爭(zhēng)議之中的股價(jià)創(chuàng)近一年收盤(pán)新高。

馬斯克眼看自己「臨時(shí)起意」的推文引起了軒然大波，便在第二天發(fā)布第一則公告，進(jìn)一步解釋他考慮私有化的原因：

一是作為上市公司，特斯拉所有股東精力被股價(jià)的劇烈波動(dòng)分散了，而且公司還要每季度披露債務(wù)水平、人員調(diào)整、高管薪酬、汽車(chē)產(chǎn)量和交付量、公司面臨的多項(xiàng)訴訟、風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等信息，這些信息為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用；

二是對(duì)季度收益的關(guān)注迫使公司必須為每個(gè)季度做出對(duì)階段性有利，但可能對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展并無(wú)必要的決定；

三是作為股市歷史上被做空最嚴(yán)重的股票，上市意味著讓大量投機(jī)者有了攻擊公司的動(dòng)機(jī)。

雖然馬斯克表示特斯拉私有化并不是最終決定，并聲稱(chēng)這是「為了幫特斯拉的運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造最佳的環(huán)境」。但隨著馬斯克私有化信息更多實(shí)情進(jìn)展放出，關(guān)于特斯拉是否應(yīng)該私有化、能否成功私有化的爭(zhēng)議層出不窮，特斯拉股價(jià)開(kāi)始回跌。

17 天內(nèi)的起起伏伏

為了回答來(lái)自?xún)?nèi)外不斷增多的爭(zhēng)議，8 月 14 日，馬斯克在官網(wǎng)發(fā)布第二則公告，回答了他認(rèn)為的一些必要問(wèn)題。

據(jù)馬斯克稱(chēng)，近兩年沙特主權(quán)財(cái)富基金組織（PIF）曾就公司私有化多次與他接觸，最新一次會(huì)議則是該基金收購(gòu)了特斯拉近 5% 股份后進(jìn)行的。「我與 PIF 在 7 月 31 日會(huì)談之后，對(duì)于與該基金的交易將會(huì)完成確信不疑，剩下的只是推進(jìn)問(wèn)題了」，馬斯克說(shuō)，「這就是我為何在 8 月 7 日聲明中提到『資金已到位』。」

另外，馬斯克還在 8 月 14 日的推特中稱(chēng)銀湖資本和高盛也對(duì)特斯拉私有化感興趣。

馬斯克向來(lái)以性格「著急」著稱(chēng)，以致于 Twitter 上有人這樣形容他： 「馬斯克是那種剛在 Tinder 上完成配對(duì)就會(huì)開(kāi)始籌備婚禮的人。」果不其然，在這短短 17 天里，馬斯克和特斯拉就招惹了不少麻煩事。

馬斯克發(fā)推后，被他視作私有化的有力支持者——銀湖資本回應(yīng)稱(chēng)，目前沒(méi)有參與相關(guān)計(jì)劃。另外，高盛也并非特斯拉的正式顧問(wèn)。

馬斯克的「funding secured」推文發(fā)布的第二天就引來(lái)了 SEC 的質(zhì)詢(xún)，SEC 要求特斯拉提供私有化相關(guān)文件以了解私有化虛實(shí)。8 月 15 日，SEC 加強(qiáng)了對(duì)特斯拉的調(diào)查力度，向公司發(fā)了傳票。

馬斯克的反對(duì)者們也開(kāi)始實(shí)名舉報(bào)特斯拉的問(wèn)題，比如工廠(chǎng)里存在質(zhì)量缺陷、販毒關(guān)聯(lián)、材料失竊、監(jiān)聽(tīng)員工，甚至有意識(shí)展開(kāi)商業(yè)間諜等行為。比如，聲稱(chēng)自己曾擔(dān)任過(guò)特斯拉 IT 基礎(chǔ)設(shè)施工作的 Twitter 網(wǎng)友 @atomicthumbs，爆料稱(chēng) Model S 和 Model X 硬件糟糕，汽車(chē)后端僅運(yùn)行在單一數(shù)據(jù)中心底層，被黑易如反掌。

受一系列事件波及，公司數(shù)據(jù)也發(fā)生了變化。8 月 20 日，摩根大通認(rèn)為馬斯克沒(méi)有足夠資金完成私有化計(jì)劃，于是把特斯拉目標(biāo)股價(jià)由 308 美元下調(diào)至 195 美元，降幅 36.7%。另外，Needham 分析師警告特斯拉股票的實(shí)際估值也只是接近 200 美元而已。

私有化讓特斯拉在經(jīng)過(guò)短暫的驚喜時(shí)刻后又跌至谷底。

「不差錢(qián)」的馬斯克和「差錢(qián)」的特斯拉

盡管供應(yīng)商、投資者和證券公司都對(duì)特斯拉財(cái)務(wù)狀況表示質(zhì)疑，但馬斯克在 8 月 25 日的公告中仍回應(yīng)稱(chēng)「不差錢(qián)」：「盡管決定終止私有化，但經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的調(diào)查和準(zhǔn)備，我依然堅(jiān)持認(rèn)為我有足夠的資金來(lái)讓特斯拉私有化。」

「不差錢(qián)」是否屬實(shí)我們無(wú)法得知，那么除了「錢(qián)」，特斯拉宣告私有化計(jì)劃失敗的理由還有哪些呢？

按照馬斯克在公告中所言，股東們對(duì)私有化方案的不滿(mǎn)就是其中一個(gè)原因。

股東中的溫和派如 ARK Inverst 機(jī)構(gòu)，只是在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布公開(kāi)信反對(duì)私有化提議，并亮出自家機(jī)構(gòu)的研究數(shù)據(jù)：在 5 年之內(nèi)，特斯拉每股價(jià)值可是會(huì)達(dá)到 700 美元到 4000 美元的；暴烈派如 Kalman Isaacs 個(gè)人則提起訴訟，指控特斯拉和馬斯克試圖人為操縱公司股價(jià)。馬斯克 8 月 7 日發(fā)布的一系列推文是想要實(shí)現(xiàn)這項(xiàng)「徹底摧毀空頭」的計(jì)劃。

另外，雖然馬斯克聲稱(chēng)自己有足夠的資金來(lái)讓特斯拉私有化，但特斯拉的財(cái)務(wù)狀況從公司的中長(zhǎng)期來(lái)看，并不樂(lè)觀。一些評(píng)估收購(gòu)計(jì)劃的投資人稱(chēng)，私有化或許會(huì)導(dǎo)致特斯拉在接下來(lái)一段時(shí)間在募資和車(chē)輛生產(chǎn)方面遭遇困難。

以最近剛脫離「產(chǎn)量地獄」的 Model 3 為例，雖然在二季度末成功實(shí)現(xiàn)了周產(chǎn) 5000 輛的產(chǎn)能目標(biāo)，幫助特斯拉暫時(shí)走出最困難的谷底，但它驚人的「燒錢(qián)」速度有目共睹。分析師曾估算表示，特斯拉的自由現(xiàn)金流在過(guò)去 6 個(gè)季度中持續(xù)為負(fù)，每分鐘「燒掉」7430 美元。

市場(chǎng)分析人士指出，未來(lái)幾個(gè)月對(duì)特斯拉至關(guān)重要。如果特斯拉的生產(chǎn)表現(xiàn)仍超出預(yù)期，贏得投資者信心，其現(xiàn)金流問(wèn)題能夠得到緩解。但如果特斯拉最終選擇私有化，資金的來(lái)源或許將成為特斯拉的一大困擾。

最后，如果馬斯克繼續(xù)一意孤行，恐怕自身難保。一直以來(lái)，特斯拉核心高管頻繁出走，管理層人員的穩(wěn)定性問(wèn)題也將成為未來(lái)發(fā)展重大隱患。今年 6 月 5 日特斯拉的年度股東大會(huì)之前盛傳，股東內(nèi)部有人希望馬斯克卸任公司董事長(zhǎng)一職，僅保留 CEO 一職。最近更是有員工告訴《泰晤士報(bào)》，前特斯拉全球銷(xiāo)售和服務(wù)總裁 Jon McNeill 可能會(huì)替代馬斯克成為公司新掌門(mén)人。